2023第二届中原（郑州）铝工业展览会

一夜之间，俄乌边境紧张局势升级的消息，给本就不平静的铝市场又带来更多的不确定性。

昨晚，俄罗斯传出重磅消息，普京签署总统令承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”，并签署俄罗斯与“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”的友好合作互助条约。随后，美方表示将宣布制裁。俄乌紧张局势升级，避险情绪扩大，天然气、黄金，油价上行，俄罗斯卢布、美股期货下跌，俄债六年新高。宏观面上来说，风险资产普遍承压。对于铝行业来说，俄罗斯是第二大原铝生产国及能源国，俄铝制裁风险扩大，从能源角度对欧洲电解铝减产的扰动也将反复，在基本面角度利多铝价。受此影响，今日国内铝价再度突破23000。

除此之外，近期国内外多重利多因素也在助推铝价上行：

地产

70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比降幅收窄，同比涨幅总体回落。四大行将同步下调广州地区房贷利率，部分城市下调首付比例至20%，南宁提升公积金贷款额度。近期房产贷款频出政策利好刚需，房企并购融资自救，地产行业景气度有望回升。

国内地供应来看，SMM数据显示1月复产68万吨，1季度预期复产规模120万吨，预计2季度复产产量将集中释放。百色疫情管控解除，42万吨受影响产能将逐步复产，但突发停产受影响的电解槽损害较大，预计产量恢复较为缓慢。2月整体国内运行产能环比降低，实际产出受干扰影响较大。

库存

随着集中复工的到来，企业开工率逐步回升。但从现货的交易来看，下游畏高对成交有所抑制。日前上海地区现货对期价回落至贴水40元/吨到平水附近。随着百色疫情缓解，华南地区到货增加，华南对华东价差自2月9日的200元/吨收窄至21日的80元/吨。铝棒市场来看，加工费低位徘徊，无锡地区已有回暖迹象。本周一电解铝社库累到108.1万吨，铝棒库存去化0.35万吨至26.11万吨。需求正在缓慢回升，但由于冬奥会的环保管控因此与往年相比有所放缓。随着冬奥会结束以及3月旺季的到来，需求端的改善有望进一步提升，社库累积有望逐步见顶。

产能

海外方面，欧洲电解铝厂累计减产87.5万吨，LME库存回落至85万吨下方，现货对3月合约维持高升水36.5美元/吨，铝锭进口亏损扩大至1300-1500元/吨左右，不足以吸引进口到货。伦铝结构强势，国内进口关闭，对沪铝亦有跟涨需求。